点金策略浦银国际：首次覆盖地平线机器人-W和黑芝麻智能均予“买入”评级

　　浦银国际发布研报称，首次覆盖智驾芯片行业，给予超配评级；首次覆盖地平线机器人-W（09660）和黑芝麻智能（02533），均给予“买入”评级，目标价分别为12港元和21.4港元。随着新能源汽车行业发展进入下半场，智能辅助驾驶成为汽车智能化的一项核心功能。智驾芯片作为智能辅助驾驶功能实现的核心部件，逐渐成为产业链价值高地。

　　报告指，进入2025年，一方面中国自主车企大力推进“智驾平权”，推动高速NOA搭载车型价格段的下探；另一方面龙头新能源车企在端到端架构基础上推进算法的继续演进，两端发力促进智驾芯片实现量价齐升。在此背景下，本土智驾芯片供应商进一步崭露头角，凭借性价比芯片产品和自身量产经验积极拓展客户，同时受益于国产替代趋势，有望实现份额加速扩张。该行根据Frost

　　Sullivan测算，2023年全球车规级SoC市场规模已达579亿元人民币（下同），到2028年将成长至2，053亿元，复合增长率29%。而中国作为汽车智能化的重要参与者，2023年车规级SoC市场规模为267亿元，到2028年将增长至1，020亿元，占全球市场份额的50%。